Цифровые активы: возможности для бизнеса и инвесторов

Что такое цифровые активы

Интерес к новому инструменту проявляют и инвесторы, и компании — эмитенты ЦФА. В прошлом году размещено 950 выпусков на сумму более 580 млрд рублей, что, по оценке ЦБ РФ, почти в девять раз выше показателей 2023 года.

Цифровые активы — это цифровые права, которые, в свою очередь, являются разновидностью имущественных прав и регулируются Гражданским кодексом. Законодательство разделяет цифровые права на три вида: цифровые финансовые активы (ЦФА), утилитарные цифровые права (УЦП) и гибридные цифровые права (ГЦП). Разберемся подробнее в каждом из этих понятий.

ЦФА — это цифровые аналоги облигаций, займов, векселей и других классических инструментов. По ним эмитенты рассчитываются с инвесторами в виде денежных средств. Конкретные условия — когда, в каком объеме и на каких условиях эмитент передаст деньги инвесторам — прописываются заранее в решении каждого выпуска ЦФА. Например, по условиям одного из последних выпусков ПСБ для инвесторов предусмотрен гарантированный доход в размере 24,24% годовых к 100% вложенных средств в дату погашения активов. Минимальная сумма вложений — 100 тыс. рублей, срок обращения ЦФА — 2 месяца.

Второй вид цифровых прав — утилитарные цифровые права или УЦП. Они были введены российским законодательством в 2019 году. По ним компании обязаны предоставлять владельцам УЦП свои товары, услуги или результаты интеллектуальной деятельности. По сути, благодаря УЦП бизнес получает аванс за свои товары и услуги.

Третий вид цифровых прав — гибридные. Они объединяют свойства ЦФА и УЦП. На практике это значит, что инвестор может получить от эмитента на выбор денежные выплаты, товар или услугу. Например, ГЦП на торт, выпущенные в честь дня рождения платформы «Токеон», позволяли инвесторам получить один кусочек праздничного торта в офисе компании или забрать назад вложенные средства с гарантированным доходом.

В реестре ЦБ сейчас 15 платформ по выпуску ЦФА, в том числе Сбербанк, Альфа-банк, платформа ПСБ «Токеон», «Еврофинанс Моснарбанк», Т-банк, НРД, «СПБ биржа», «Атомайз», «Лайтхаус», «Мастерчейн», «ЦФА хаб», «Токеник». Операторов обмена цифровых активов в реестре два — Мосбиржа и СПБ биржа.

Win-win стратегия

Цифровые права позволяют компаниям переводить в цифровой формат любые хозяйственные отношения, связанные с финансовыми расчетами, передачей товара или выполнением услуг. При этом цифровая форма делает более гибкими привычные финансовые инструменты и позволяет структурировать их под конкретные задачи бизнеса. Инструмент одинаково доступен для разного уровня компаний и корпораций после оценки их финансовой благонадежности.

В прошлом году на платформе «Токеон» состоялось много инновационных выпусков цифровых активов, которые наглядно показывают широту применения этого инструмента в разных сферах. В одном из таких выпусков «Токеон», совместно с Ассоциацией «ФинТех», реализовал пилотный проект, впервые выпустив цифровые активы, обеспеченные залогом недвижимого имущества, который был успешно зарегистрирован в Росреестре. Еще один интересный выпуск — «Грин реал-1», доходность по которому была привязана к доходу от недвижимости, где этот же объект являлся залогом. В рамках сделки тестировалось использование ЦФА в качестве альтернативы ЗПИФам и акционерным обществам для коллективных инвестиций с небольшим количеством участников сделки, что заметно сокращает показатель Т2М и повышает эффективность привлечения финансирования эмитента.

Компания «Румберг Кэпитал» выпустила на «Токеоне» ЦФА, привязанные к индексу Мосбиржи, а банк ТКБ привязал доходность своих цифровых активов к динамике акций Сбербанка. Оба выпуска были сконструированы по аналогии со структурными продуктами. При использовании производных финансовых инструментов мы увеличиваем вариативность и доходность для конечного клиента, при этом повышая маржинальность продукта как для эмитента, так и для ОИС.

Другой интересный выпуск — ЦФА от Goldex. Компания токенизировала свои аппараты для автоматической оценки и скупки золота и серебра и привязала доходность по ним к объему выкупленных и реализованных драгоценных металлов, дав инвесторам возможность участвовать в своем бизнесе по принципу франшизы.

Также на платформе «Токеон» состоялись выпуски гибридных цифровых прав, в том числе на вино, на духи, по которым инвесторы на выбор могут получить деньги с доходом или товар. За счет таких уникальных базовых активов мы привлекаем новую аудиторию, которая ранее была далека от токенизации и использовала архаичные модели инвестирования.

Если говорить о параметрах выпусков, то здесь для эмитентов также все гибко и они могут определять их, исходя из собственных задач и возможностей. Так, на платформе «Токеон» объемы выпусков составляли от 10 тыс. рублей до 15 млрд рублей, стоимость одного актива — от нескольких рублей до нескольких миллионов рублей, а срок обращения — от одного дня до семи лет.

Таким образом, цифровые активы открывают для эмитентов широкий спектр возможностей и одновременно с этим позволяют экономить на эмиссии. По сравнению с другими инструментами классического финансового рынка, при выпуске цифровых активов участвует только один посредник — платформа, на которой проводится размещение ЦФА. Кроме того, цифровые активы позволяют сокращать время привлечения финансирования. В частности, первичный выпуск на платформе «Токеон» занимает от пяти рабочих дней, повторные эмиссии можно провести за несколько часов. Дополнительное преимущество ЦФА для малого и среднего бизнеса — простота масштабирования договорных отношений на широкий круг инвесторов и партнеров. Взаимодействие с небольшими инвесторами-физлицами, которое включает заключение договоров, проведение выплат, расчет и удержание налогов происходят автоматически в электронном виде через платформу цифровых активов без дополнительных комиссий.

Как и для чего инвестировать в цифровые активы

Рынок цифровых активов набирает обороты, и количество инвесторов, которые регулярно заключают сделки с ЦФА, неуклонно растет. Основными критериями спроса на цифровые активы являются:

• Высокая доходность — эмитенты за счет сокращения посредников в выпуске дают более конкурентную ставку для инвестора;
• Регулярные выплаты — широкая линейка ЦФА представлена с выплатами, которые проходят каждый месяц, за счет этого клиенты быстрее видят профит от размещения;
• Срок обращения ЦФА на текущий момент от 9 до 12 месяцев.

Пока рынок цифровых активов не стал массовым, однако количество инвесторов, которые регулярно заключают сделки с ЦФА, неуклонно растет. Во-первых, сейчас ЦФА имеют более высокую доходность по сравнению с облигациями, так как их выпуск обходится эмитентам дешевле. Во-вторых, инвесторы могут экономить на комиссии. В частности, на платформе «Токеон» комиссия за сделки для инвесторов составляет 0 рублей. В‑третьих, цифровые активы — это возможность расширить диверсификацию инвестиционного портфеля.

Однако здесь важно знать, что ценен не сам по себе цифрой актив, а инвестиционная идея, которая лежит в его основе. Например, доходность выпуска может быть заранее зафиксирована, а может находиться в зависимости от выручки компании, изменения стоимости производимого ею товара и любых других параметров. Поэтому, прежде чем вкладывать средства, важно ознакомиться с решением о выпуске, где указаны номинальная стоимость активов, доходность, условия выплаты доходности, срок обращения и другие подробности сделки. Еще одна особенность рынка ЦФА — здесь представлены в том числе компании, которых нет на традиционных финансовых площадках. С одной стороны, это дает возможность инвесторам поддержать интересные и перспективные идеи, в которые они верят. С другой стороны, необходимо грамотно оценивать риски.

На сегодняшний день подавляющее большинство инвесторов в цифровые активы являются квалифицированными. Для тех, кто не имеет этого статуса, установлены ограничения. Они могут покупать ЦФА не более, чем на 600 тыс. рублей в год. Без ограничений по сумме можно инвестировать в ЦФА на ОФЗ, золото и некоторые другие виды высоконадежных активов. В 2024-м клиентами «Атомайз» были 85 тыс. человек, из них доля квалифицированных инвесторов не превышала 5%, раскрыл гендиректор платформы Алексей Илясов. Рынок также ожидает расширения списка доступных инструментов. Например, разрешить инвестиции в активы, привязанные к ключевой ставке и курсу.

Ольга Мямлина, заместитель председателя ПАО «Промсвязьбанк»:

«Одно из главных ожиданий рынка ЦФА в 2025 году — это рост ликвидности. Профессиональные участники ждут устранения регуляторного барьера, связанного с налогообложением. Речь об устранении налогового арбитража и создания благоприятных условий для крупных компаний, чтобы им было удобно и выгодно пользоваться инструментом. Необходимость решить проблему с отдельной налогооблагаемой базой, а именно, чтобы эмитенты могли снижать налог на прибыль на величину расходов по выпущенным активам, по аналогии с облигациями. В этом случае на рынке появится больше интересных эмитентов и выпусков, что будет способствовать росту объемов торгов. Кроме того, будут расширяться сферы применения цифровых активов, а также расти количество выпусков, связанных с недвижимостью, металлами и другими материальными активами. Продолжит развиваться направление и гибридных цифровых прав, включая цифровые права на интеллектуальную собственность».

Преимущества цифровых активов

Цифровые облигации

• снижают затраты на выпуск за счет оптимизации расходов на андеррайтинг, регистрацию и сопровождение
• упрощают процесс размещения: быстрый выход на рынок, минуя сложные бюрократические процедуры
• доступ к более широкой базе инвесторов включая частных лиц и институциональных игроков, которым ранее было сложно инвестировать, например, в малые предприятия
• более гибкие условия сделки: частота выплаты купонов, графики погашения, автоматическое рефинансирование

Инвестиционные ЦФА

(привязка к базовому активу, которым может выступать недвижимость, сырье, энергетические ресурсы, уникальные товары и драгметаллы)

• Облегчают дробление актива и повышают его инвестиционную привлекательность
• Позволяют выходить напрямую к инвесторам, минуя крупных посредников (банки, биржи)

Мотивационные ЦФА

• Могут использоваться для создания уникальных мотивационных программ
• Поощряют лояльность и вовлеченность к достижениям сотрудников

Цифровые финансовые продукты

(индексы, акции, фьючерсы, опционы, структурные продукты)

• Позволяют инвесторам приобретать доли в индексах, не покупая отдельные акции
• Упрощают процесс инвестирования
• Снижают риски за счет дробления актива

Гибридные цифровые продукты

• Открывают инновационные возможности для бизнеса
• Дают возможность разработки уникальных продуктов и услуг для клиентов
• Позволяют владельцам одновременно получать финансовые выгоды и доступ к конкретным товарам или услугам

Как купить ЦФА на примере платформы «Токеон»