Опыт эмитента. Евгений Городилов, Goldex: «Выпуск ЦФА занял меньше 3-х месяцев»

Независимый инвестор Дмитрий Адамидов в#nbsp;своем Telegram-канале Angry Bonds опубликовал беседу с#nbsp;генеральным директором Goldex Евгением Городиловым. Главной темой обсуждения стали цифровые финансовые активы. Признаемся, что мы#nbsp;— команда Токеона, слушали с#nbsp;волнением, потому что именно на#nbsp;нашей платформе Goldex провел свой дебютный выпуск ЦФА, а#nbsp;Дмитрий#nbsp;— впервые купил такой актив, совершив сделку на#nbsp;вторичном рынке. Они подробно обсудили возможности инструмента, а#nbsp;также поделились впечатлениями от#nbsp;выпуска, покупки и#nbsp;работы платформы.

С#nbsp;разрешения Дмитрия Адамидова мы#nbsp;публикуем текстовую версию диалога.

Евгений: Нашим ноу-хау является золотомат#nbsp;— устройство, похожее на#nbsp;банкомат, которое за#nbsp;четыре минуты может продиагностировать изделия из#nbsp;драгоценных металлов, определить вес, пробу и#nbsp;моментально его выкупить. В#nbsp;аппарате также можно купить инвестиционные памятные монеты, а#nbsp;в#nbsp;будущем#nbsp;— маломерные слитки и#nbsp;даже ювелирные изделия. Помимо этого, золотомат может хранить изделия и#nbsp;выдавать их#nbsp;при определенных условиях. Это полностью наша разработка, начиная от#nbsp;железа, заканчивая программным кодом. У#nbsp;Goldex исключительная лицензия на#nbsp;территории#nbsp;РФ.

Сейчас мы#nbsp;активно развиваем направление ретейла и#nbsp;ведем операционную деятельность по#nbsp;выкупу ювелирных изделий и#nbsp;монет. Наши золотоматы стоят в#nbsp;торговых центрах Москвы и#nbsp;Санкт-Петербурга, а#nbsp;в#nbsp;скором времени появятся в#nbsp;Казани и#nbsp;Краснодаре.

Что касается сути бизнеса, представь, что ты#nbsp;имеешь небольшую золотодобывающую шахту в#nbsp;торговом центре, которая ежедневно приносит тебе несколько десятков или сотен граммов драгоценных металлов, а#nbsp;твоим клиентам#nbsp;— не#nbsp;только возможность продать ненужные изделия, но#nbsp;и#nbsp;приобрести монеты в#nbsp;качестве инвестиции или в#nbsp;подарок. Мне кажется, что это хорошо понятный бизнес, когда мы#nbsp;«добываем» и#nbsp;продаем золото и#nbsp;серебро.

Дмитрий: Расскажи, пожалуйста, про сеть, чтобы понять масштабы бизнеса. Сколько можно заработать на#nbsp;одном золотомате, какая емкость рынка, сколько оптимально иметь золотоматов?

Евгений: Один аппарат у#nbsp;нас скупает в#nbsp;среднем от#nbsp;3 до#nbsp;4#nbsp;кг золота в#nbsp;год и#nbsp;примерно столько#nbsp;же серебра. Возможно, эта цифра покажется кому-то не#nbsp;такой большой, но#nbsp;надо понимать, что со#nbsp;стороны бизнеса это не#nbsp;требует больших организационных затрат. И#nbsp;при таких показателях окупаемость точки достигается за#nbsp;12−14 месяцев.

В#nbsp;нашей стране скупается порядка 30 тонн лома ювелирных изделий. При этом на#nbsp;руках у#nbsp;населения около 1,5 тыс. тонн ювелирных украшений. Не#nbsp;так давно мы#nbsp;провели масштабное исследование, которое показало, что почти 50% опрошенных имеют на#nbsp;руках золотые изделия, которые готовы продать, но#nbsp;не#nbsp;знают, как это сделать правильно. При этом они не#nbsp;готовы идти в#nbsp;магазины скупки и#nbsp;ломбарды, это немного другая аудитория.

Для наших клиентов продажа изделий не#nbsp;предмет первой необходимости. Как показывает практика, большая часть людей пользуется золотоматами, потому что оценку проводит машина. Кроме того, не#nbsp;нужно идти в#nbsp;ломбард, золотоматы стоят в#nbsp;комфортных торговых центрах. Это дает нам основание думать, что мы#nbsp;не#nbsp;будем конкурировать со#nbsp;скупками и#nbsp;ломбардами, при этом увеличим объем рынка скупки ювелирных изделий и#nbsp;монет. В#nbsp;следующем году, возможно, нам разрешать выкупать у#nbsp;населения и#nbsp;золотые слитки, что приведет к#nbsp;увеличению ликвидности драгоценного металла на#nbsp;рынке.

Евгений: Согласно нашему бизнес-плану, в#nbsp;ближайшие пять лет мы#nbsp;охватим 15 городов-миллионников и#nbsp;наша сеть золотоматов увеличится до#nbsp;300 точек. Помимо этого, есть еще одно направление, которое нам тоже интересно и, возможно, ЦФА станет частью именно этой истории. Я#nbsp;имею ввиду франшизу. Нам регулярно поступают запросы из#nbsp;других регионов и#nbsp;стран СНГ от#nbsp;компаний самого разного масштаба. Кто-то просит продать золотомат, а#nbsp;кто-то рассматривает нас, как вендора и#nbsp;производителя уникального товара, которого больше ни#nbsp;у#nbsp;кого нет. Я#nbsp;упомянул ЦФА в#nbsp;этом контексте потому, что наш выпуск, по#nbsp;сути, представляет собой софт-франшизу. По#nbsp;условиям размещения мы#nbsp;делимся с#nbsp;инвесторами частью дохода от#nbsp;того, что скупили и#nbsp;продали.

Хороший результат нам дало создание маркетплейса по#nbsp;продаже маломерных золотых слитков от#nbsp;1#nbsp;г до#nbsp;1#nbsp;кг. Это платформа, которая является генератором клиентов для банков. Мы#nbsp;проводим всю первичную работу и#nbsp;после этого клиент приходит в#nbsp;банк за#nbsp;получением физического слитка. Оборот за#nbsp;неполный год составил около 200 млн рублей. Сейчас мы#nbsp;работаем над структурой, которая позволит нам продавать маломерные слитки через свои золотоматы.

Евгений: Мы#nbsp;передовая компания, поэтому были просто обязаны попробовать новый инструмент для привлечения финансирования одними из#nbsp;первых. В#nbsp;данный момент на#nbsp;сайте#nbsp;ЦБ в#nbsp;реестре операторов информационных систем зарегистрировано 10 компаний. Мы#nbsp;не#nbsp;успели пообщаться со#nbsp;всеми, но#nbsp;постучались ко#nbsp;многим. Кто-то проигнорировал наш запрос, а#nbsp;с#nbsp;некоторыми сложилось весьма продуктивное общение.

В#nbsp;финале мы#nbsp;выбирали между Атомайзом и#nbsp;Токеоном. И#nbsp;с#nbsp;командой Токеона, благодаря их#nbsp;оперативности, диалог сложился более живым и#nbsp;динамичным. Отдельно хочу поблагодарить генерального директора Токеона Максима Хрусталева и#nbsp;директора по#nbsp;развитию Артема Лаптева, который курировал наш выпуск. С#nbsp;момента, когда мы#nbsp;начали общаться, до#nbsp;выхода ЦФА не#nbsp;прошло трех месяцев. Еще меня привлекло в#nbsp;этой платформе то, что это был обоюдный дебют. Наш выпуск стал первым для нас и#nbsp;первым на#nbsp;платформе Токеон.

Стоит отметить, что сейчас рынок ЦФА сам по#nbsp;себе небольшой, пока все пробуют этот инструмент. Кто-то сразу идет на#nbsp;большие суммы, которые занимают половину объема рынка, кто-то проводит совсем маленькие, тестовые выпуски. Мы, например, выпустили ЦФА большим объемом, чем некоторые крупные банки.

Дмитрий: Со#nbsp;своей стороны могу сказать, что меня тоже на#nbsp;Токеоне зарегистрировали быстрее всего. Некоторые платформы до#nbsp;сих пор рассматривают документы. При этом покупка ваших ЦФА была доступна только квалифицированным инвесторам, поэтому нужно было еще подтвердить этот статус. А#nbsp;что касается сроков выпуска, то#nbsp;три месяца#nbsp;— это едва#nbsp;ли допустимый срок для биржевых облигаций, особенно для дебютанта. Возможно, крупные компании, которые уже присутствуют на#nbsp;бирже, например «Газпром» и#nbsp;«Роснефть», в#nbsp;такой срок и#nbsp;разместятся.

Евгений: Небольшим компаниям это даже и#nbsp;пробовать не#nbsp;нужно.

Евгений: Давай поговорим об#nbsp;основных отличиях между ЦФА и#nbsp;выпуском биржевых облигаций. Во-первых, нужно понимать, что по#nbsp;сути ЦФА#nbsp;— это новая альтернатива долговым ценным бумагам. Например, мы#nbsp;знаем, что на#nbsp;Московской бирже есть три уровня листинга. Чем выше уровень, тем более жесткие требования к#nbsp;эмитенту. Даже, чтобы попасть в#nbsp;третий уровень, компания должна обладать кредитным рейтингом, соответствовать большому количеству требований, пройти процедуру KYC. При этом сегодня небольшие компании могут выходить на#nbsp;биржу, но#nbsp;чем меньше объем эмиссии, тем ниже ликвидность бумаг, соответственно по#nbsp;ним более высокие риски, а#nbsp;значит, ниже интерес инвесторов. Для нашей компании выпуск ЦФА не#nbsp;отменяет того, что мы#nbsp;пойдем в#nbsp;сторону биржи и#nbsp;сейчас мы#nbsp;как раз работаем над созданием положительной ликвидной истории для проведения крупных эмиссий.

Во-вторых, при выпуске ЦФА в#nbsp;отличие от#nbsp;биржи нет организатора размещения, НРД, рейтингового агентства. Выпуском ты#nbsp;занимаешься самостоятельно, поэтому и#nbsp;траты на#nbsp;размещение значительно ниже. Средняя ставка составляет 0,5% от#nbsp;объема выпуска ЦФА. На#nbsp;каких-то платформах может быть чуть больше, у#nbsp;кого-то в#nbsp;пределах этой суммы.

В-третьих, на#nbsp;платформе Токеон можно выпустить ЦФА полностью онлайн. Сначала необходимо зарегистрироваться, пройти процедуру идентификации, собрать минимальный пакет документов и#nbsp;отправить оператору. Проверка документов занимает около пяти рабочих дней. Затем нужно ознакомиться с#nbsp;пользовательским соглашением и#nbsp;подтвердить свое согласие с#nbsp;документом. После этого открывается полный доступ к#nbsp;личному кабинету.

Могу сказать, что в#nbsp;данный момент выпустить ЦФА нам дешевле и#nbsp;проще, чем облигации. Нам интересен этот инструмент потому, что он#nbsp;не#nbsp;требует большого количества финансовых посредников. Мы#nbsp;заключаем договор с#nbsp;оператором информационной системы и#nbsp;только ему платим комиссию. У#nbsp;некоторых ЦФА, как и#nbsp;у#nbsp;облигаций третьего уровня листинга, может быть ограниченный круг инвесторов. Например, наши цифровые активы доступны только «квалам». В#nbsp;этом случае, выпуск ЦФА будет привлекательным для эмитентов с#nbsp;уже сформировавшимся кругом инвесторов. У#nbsp;нас так исторически сложилось, что круг инвесторов формируется давно и#nbsp;многие следят за#nbsp;нами очень плотно. Но, например, если у#nbsp;вашей компании уже есть высокий кредитный рейтинг и#nbsp;вы#nbsp;выпускали ценные бумаги, которые входят в#nbsp;котировальные списки первого и#nbsp;второго уровня листинга, то#nbsp;ваши ЦФА могут быть доступны всем инвесторам без ограничений. Здесь очень широкий выбор вариантов. Кроме того, простота регистрации в#nbsp;качестве эмитента очень сильно привлекает.

Евгений: Вторичный рынок ЦФА для нас и#nbsp;для инвесторов пока еще не#nbsp;до#nbsp;конца исследованная история. Сейчас пустой «стакан», на#nbsp;мой взгляд, говорит только о#nbsp;том, что инвесторы не#nbsp;хотят продавать свои активы, так как хотят ощутить реальную доходность и#nbsp;посмотреть, как это будет работать дальше. Для многих ведь это тоже первый опыт покупки ЦФА.

В#nbsp;нашем случае большую часть ЦФА выкупили инвесторы, которые нас уже знали, и#nbsp;мы#nbsp;анонсировали эту историю. И#nbsp;я#nbsp;понимаю, что готов делать второй выпуск, потому что первый разлетелся, как горячие пирожки. На#nbsp;вторичный рынок цифровые активы, конечно, попадут со#nbsp;временем и, я#nbsp;думаю, что количество желающих покупать ЦФА на#nbsp;вторичном рынке будет расти, даже несмотря на#nbsp;то, что их#nbsp;цена выше, чем в#nbsp;момент размещения.

Дмитрий: Я#nbsp;знаю, что ты#nbsp;был на#nbsp;форуме инновационных финансовых технологий Finopolis. Что там было интересного и#nbsp;практически полезного, с#nbsp;точки зрения ЦФА?

Евгений: Альфа-Банк организовал там сбор заявок на#nbsp;покупку ЦФА от#nbsp;«Ростелекома» на#nbsp;1 млрд рублей со#nbsp;сроком обращения один день и#nbsp;доходностью 15% годовых. Выпуск был выкуплен в#nbsp;полном объеме и#nbsp;на#nbsp;следующий день полностью погашен. Это показательный пример того, как быстро можно выпустить и#nbsp;погасить цифровые активы. В#nbsp;целом, разговоры про ЦФА звучали ежедневно, практически все, включая банки и#nbsp;крупные компании, смотрят в#nbsp;этом направлении, потому что это действительно очень интересный инструмент для альтернативного привлечения финансирования.