Цифровые активы: возможности для бизнеса и инвесторов

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) стремительно растет. По данным ЦБ РФ, в 2024 году россияне купили ЦФА на 159 млрд рублей и заключили 215 тыс. сделок. Результат в денежном выражении оказался в четыре раза выше, чем годом ранее. По мнению вице-президента Ассоциации банков России Алексея Войлукова, к 2027 году рынок ЦФА может выйти на объем привлечения до 1 трлн рублей.

Что такое цифровые активы

Интерес к новому инструменту проявляют и инвесторы, и компании — эмитенты ЦФА. В прошлом году размещено 950 выпусков на сумму более 580 млрд рублей, что, по оценке ЦБ РФ, почти в девять раз выше показателей 2023 года.

Цифровые активы — это цифровые права, которые, в свою очередь, являются разновидностью имущественных прав и регулируются Гражданским кодексом. Законодательство разделяет цифровые права на три вида: цифровые финансовые активы (ЦФА), утилитарные цифровые права (УЦП) и гибридные цифровые права (ГЦП). Разберемся подробнее в каждом из этих понятий.

ЦФА — это цифровые аналоги облигаций, займов, векселей и других классических инструментов. По ним эмитенты рассчитываются с инвесторами в виде денежных средств. Конкретные условия — когда, в каком объеме и на каких условиях эмитент передаст деньги инвесторам — прописываются заранее в решении каждого выпуска ЦФА. Например, по условиям одного из последних выпусков ПСБ для инвесторов предусмотрен гарантированный доход в размере 24,24% годовых к 100% вложенных средств в дату погашения активов. Минимальная сумма вложений — 100 тыс. рублей, срок обращения ЦФА — 2 месяца.

Второй вид цифровых прав — утилитарные цифровые права или УЦП. Они были введены российским законодательством в 2019 году. По ним компании обязаны предоставлять владельцам УЦП свои товары, услуги или результаты интеллектуальной деятельности. По сути, благодаря УЦП бизнес получает аванс за свои товары и услуги.

Третий вид цифровых прав — гибридные. Они объединяют свойства ЦФА и УЦП. На практике это значит, что инвестор может получить от эмитента на выбор денежные выплаты, товар или услугу. Например, ГЦП на торт, выпущенные в честь дня рождения платформы «Токеон», позволяли инвесторам получить один кусочек праздничного торта в офисе компании или забрать назад вложенные средства с гарантированным доходом.

В реестре ЦБ сейчас 15 платформ по выпуску ЦФА, в том числе Сбербанк, Альфа-банк, платформа ПСБ «Токеон», «Еврофинанс Моснарбанк», Т-банк, НРД, «СПБ биржа», «Атомайз», «Лайтхаус», «Мастерчейн», «ЦФА хаб», «Токеник». Операторов обмена цифровых активов в реестре два — Мосбиржа и СПБ биржа.

Win-win стратегия

Цифровые права позволяют компаниям переводить в цифровой формат любые хозяйственные отношения, связанные с финансовыми расчетами, передачей товара или выполнением услуг. При этом цифровая форма делает более гибкими привычные финансовые инструменты и позволяет структурировать их под конкретные задачи бизнеса. Инструмент одинаково доступен для разного уровня компаний и корпораций после оценки их финансовой благонадежности.

В прошлом году на платформе «Токеон» состоялось много инновационных выпусков цифровых активов, которые наглядно показывают широту применения этого инструмента в разных сферах. В одном из таких выпусков «Токеон», совместно с Ассоциацией «ФинТех», реализовал пилотный проект, впервые выпустив цифровые активы, обеспеченные залогом недвижимого имущества, который был успешно зарегистрирован в Росреестре. Еще один интересный выпуск — «Грин реал-1», доходность по которому была привязана к доходу от недвижимости, где этот же объект являлся залогом. В рамках сделки тестировалось использование ЦФА в качестве альтернативы ЗПИФам и акционерным обществам для коллективных инвестиций с небольшим количеством участников сделки, что заметно сокращает показатель Т2М и повышает эффективность привлечения финансирования эмитента.

Компания «Румберг Кэпитал» выпустила на «Токеоне» ЦФА, привязанные к индексу Мосбиржи, а банк ТКБ привязал доходность своих цифровых активов к динамике акций Сбербанка. Оба выпуска были сконструированы по аналогии со структурными продуктами. При использовании производных финансовых инструментов мы увеличиваем вариативность и доходность для конечного клиента, при этом повышая маржинальность продукта как для эмитента, так и для ОИС.

Другой интересный выпуск — ЦФА от Goldex. Компания токенизировала свои аппараты для автоматической оценки и скупки золота и серебра и привязала доходность по ним к объему выкупленных и реализованных драгоценных металлов, дав инвесторам возможность участвовать в своем бизнесе по принципу франшизы.

Также на платформе «Токеон» состоялись выпуски гибридных цифровых прав, в том числе на вино, на духи, по которым инвесторы на выбор могут получить деньги с доходом или товар. За счет таких уникальных базовых активов мы привлекаем новую аудиторию, которая ранее была далека от токенизации и использовала архаичные модели инвестирования.

Если говорить о параметрах выпусков, то здесь для эмитентов также все гибко и они могут определять их, исходя из собственных задач и возможностей. Так, на платформе «Токеон» объемы выпусков составляли от 10 тыс. рублей до 15 млрд рублей, стоимость одного актива — от нескольких рублей до нескольких миллионов рублей, а срок обращения — от одного дня до семи лет.

Таким образом, цифровые активы открывают для эмитентов широкий спектр возможностей и одновременно с этим позволяют экономить на эмиссии. По сравнению с другими инструментами классического финансового рынка, при выпуске цифровых активов участвует только один посредник — платформа, на которой проводится размещение ЦФА. Кроме того, цифровые активы позволяют сокращать время привлечения финансирования. В частности, первичный выпуск на платформе «Токеон» занимает от пяти рабочих дней, повторные эмиссии можно провести за несколько часов. Дополнительное преимущество ЦФА для малого и среднего бизнеса — простота масштабирования договорных отношений на широкий круг инвесторов и партнеров. Взаимодействие с небольшими инвесторами-физлицами, которое включает заключение договоров, проведение выплат, расчет и удержание налогов происходят автоматически в электронном виде через платформу цифровых активов без дополнительных комиссий.

Как и для чего инвестировать в цифровые активы

Рынок цифровых активов набирает обороты, и количество инвесторов, которые регулярно заключают сделки с ЦФА, неуклонно растет. Основными критериями спроса на цифровые активы являются:

· Высокая доходность — эмитенты за счет сокращения посредников в выпуске дают более конкурентную ставку для инвестора;

· Регулярные выплаты — широкая линейка ЦФА представлена с выплатами, которые проходят каждый месяц, за счет этого клиенты быстрее видят профит от размещения;

· Срок обращения ЦФА на текущий момент от 9 до 12 месяцев.

Пока рынок цифровых активов не стал массовым, однако количество инвесторов, которые регулярно заключают сделки с ЦФА, неуклонно растет. Во-первых, сейчас ЦФА имеют более высокую доходность по сравнению с облигациями, так как их выпуск обходится эмитентам дешевле. Во-вторых, инвесторы могут экономить на комиссии. В частности, на платформе «Токеон» комиссия за сделки для инвесторов составляет 0 рублей. В‑третьих, цифровые активы — это возможность расширить диверсификацию инвестиционного портфеля.

Однако здесь важно знать, что ценен не сам по себе цифрой актив, а инвестиционная идея, которая лежит в его основе. Например, доходность выпуска может быть заранее зафиксирована, а может находиться в зависимости от выручки компании, изменения стоимости производимого ею товара и любых других параметров. Поэтому, прежде чем вкладывать средства, важно ознакомиться с решением о выпуске, где указаны номинальная стоимость активов, доходность, условия выплаты доходности, срок обращения и другие подробности сделки. Еще одна особенность рынка ЦФА — здесь представлены в том числе компании, которых нет на традиционных финансовых площадках. С одной стороны, это дает возможность инвесторам поддержать интересные и перспективные идеи, в которые они верят. С другой стороны, необходимо грамотно оценивать риски.

На сегодняшний день подавляющее большинство инвесторов в цифровые активы являются квалифицированными. Для тех, кто не имеет этого статуса, установлены ограничения. Они могут покупать ЦФА не более, чем на 600 тыс. рублей в год. Без ограничений по сумме можно инвестировать в ЦФА на ОФЗ, золото и некоторые другие виды высоконадежных активов. В 2024-м клиентами «Атомайз» были 85 тыс. человек, из них доля квалифицированных инвесторов не превышала 5%, раскрыл гендиректор платформы Алексей Илясов. Рынок также ожидает расширения списка доступных инструментов. Например, разрешить инвестиции в активы, привязанные к ключевой ставке и курсу.

Ольга Мямлина, заместитель председателя ПАО «Промсвязьбанк»:

«Одно из главных ожиданий рынка ЦФА в 2025 году — это рост ликвидности. Профессиональные участники ждут устранения регуляторного барьера, связанного с налогообложением. Речь об устранении налогового арбитража и создания благоприятных условий для крупных компаний, чтобы им было удобно и выгодно пользоваться инструментом. Необходимость решить проблему с отдельной налогооблагаемой базой, а именно, чтобы эмитенты могли снижать налог на прибыль на величину расходов по выпущенным активам, по аналогии с облигациями. В этом случае на рынке появится больше интересных эмитентов и выпусков, что будет способствовать росту объемов торгов. Кроме того, будут расширяться сферы применения цифровых активов, а также расти количество выпусков, связанных с недвижимостью, металлами и другими материальными активами. Продолжит развиваться направление и гибридных цифровых прав, включая цифровые права на интеллектуальную собственность».

Преимущества цифровых активов

Гибкость. В ЦФА можно обернуть самые разные активы. Например, на рынке уже состоялись выпуски цифровых активов, привязанные к стоимости недвижимости и золота, ЦФА, привязанные к стоимости физических активов с гарантированным доходом, гибридные цифровые права с поставкой товара. Эмитентам это дает возможность выводить на рынок активы, которые раньше считались неудобными для вложений. В свою очередь, инвесторы могут диверсифицировать свои портфели, включая в них активы, которые не представлены на классическом рынке.

Безопасность и надежность. Выпуск и обращение цифровых активов происходит на основе блокчейна. Технология обеспечивает надежное хранение и передачу активов. Изменить, подделать или удалить данные невозможно. Исполнение условий, заложенных в ЦФА, происходит автоматически благодаря смарт-контрактам, что значительно снижает риски ошибок из-за человеческого фактора.

Скорость и стоимость выпуска. Выпустить ЦФА можно всего за несколько дней, тогда как первичный выпуск облигаций занимает несколько месяцев. При этом благодаря отсутствию большого количества финансовых посредников стоимость выпуска значительно снижается. Это позволяет эмитентам предлагать инвесторам более привлекательные доходности по сравнению с биржевыми инструментами при сопоставимом уровне риска.

Цифровые облигации

· снижают затраты на выпуск за счет оптимизации расходов на андеррайтинг, регистрацию и сопровождение

· упрощают процесс размещения: быстрый выход на рынок, минуя сложные бюрократические процедуры

· доступ к более широкой базе инвесторов включая частных лиц и институциональных игроков, которым ранее было сложно инвестировать, например, в малые предприятия

· более гибкие условия сделки: частота выплаты купонов, графики погашения, автоматическое рефинансирование

Инвестиционные ЦФА

(привязка к базовому активу, которым может выступать недвижимость, сырье, энергетические ресурсы, уникальные товары и драгметаллы)

· Облегчают дробление актива и повышают его инвестиционную привлекательность

· Позволяют выходить напрямую к инвесторам, минуя крупных посредников (банки, биржи)

Мотивационные ЦФА

· Могут использоваться для создания уникальных мотивационных программ

· Поощряют лояльность и вовлеченность к достижениям сотрудников

Цифровые финансовые продукты

(индексы, акции, фьючерсы, опционы, структурные продукты)

· Позволяют инвесторам приобретать доли в индексах, не покупая отдельные акции

· Упрощают процесс инвестирования

· Снижают риски за счет дробления актива

Гибридные цифровые продукты

· Открывают инновационные возможности для бизнеса

· Дают возможность разработки уникальных продуктов и услуг для клиентов

· Позволяют владельцам одновременно получать финансовые выгоды и доступ к конкретным товарам или услугам

Как купить ЦФА на примере платформы «Токеон»

Зарегистрироваться на платформе «Токеон» lk.tokeon.ru/asset

Создать криптоключи и пополнить цифровой кошелек.

Выбрать на витрине понравившийся актив, предварительно изучив решения о выпусках, где подробно прописаны все условия.

Подписать сделку с ЦФА своим приватным криптоключом.