Токеон, наряду с другими операторами информационных систем (ОИС), принял участие в опросе «Эксперт РА», посвященного цифровым финансовым активам. Мы изучили результаты исследования и готовы поделиться с вами некоторыми выводами о текущем состоянии рынка ЦФА, сформировавшихся тенденциях, а также о факторах, которые будут определять развитие цифровизации активов в России в 2024 году.
Текущее состояние
С января по октябрь 2023 года в России состоялось 133 выпуска ЦФА, общим объемом 32 млрд рублей. Лидером по количеству размещений стала платформа «Атомайз». Занять первое место по этому показателю ей позволила реализация мотивационной программы «Норникеля», в рамках которой уже состоялось 40 выпусков цифровых активов, а также проект «Цифровое искусство» по выпуску гибридных цифровых прав. По объему размещений пока так никому и не удалось обойти «Системы распределенного реестра». Напомним, летом на ее площадке РЖД выпустила цифровые активы на 15 млрд рублей.
Согласно исследованию «Эксперт РА», которое опирается на мнение операторов информационных систем, к концу текущего года объем рынка ЦФА достигнет 35 млрд рублей, а количество выпусков — 150.
Тенденции
Подавляющее большинство выпущенных ЦФА (90%) представляли собой права на денежные требования. Из них 57% имели фиксированную доходность, еще 33% цифровых активов были сконструированы таким образом, что выплаты по ним были привязаны к ключевой ставке. Чаще всего эмитенты выпускали ЦФА на срок от одного до шести месяцев.
Профучастники рынка сходятся во мнении, что данная тенденция будет актуальна и в 2024 году. Наиболее востребованными останутся ЦФА, как краткосрочные займы, b2b финансирование и факторинг. А вот в среднесрочной перспективе ЦФА будут более активно использоваться, в том числе, и в нестандартных нишах. Например, крупным эмитентам из реального сектора могут быть интересны цифровые активы с физической поставкой сырья или товаров.
Развитию рынка ЦФА будут способствовать их преимущества перед традиционными инструментами. По мнению ОИС, ключевые из них:
· Низкие затраты и высокая скорость размещения выпуска.
· Менее жесткое регулирование на текущий момент: не требуется прохождение процедуры регистрации и раскрытие информации эмитентами.
· Гибкость, позволяющая создавать продукты, сложно реализуемые на классическом рынке.
· Низкие затраты и высокая скорость размещения выпуска.
· Менее жесткое регулирование на текущий момент: не требуется прохождение процедуры регистрации и раскрытие информации эмитентами.
· Гибкость, позволяющая создавать продукты, сложно реализуемые на классическом рынке.
Барьеры
Одним из ключевых барьеров, который сдерживает темпы роста развития рынка ЦФА, профучастники называли низкую ликвидность инструмента. При этом единой позиции среди операторов информационных систем, о том, какие каналы могут помочь сформировать вторичный рынок цифровых активов для роста ликвидности, пока не сформировано.
По мнение ОИС, улучшить ситуацию позволило бы снятие регуляторных ограничений для покупки ЦФА неквалифицированными инвесторами, а также учет цифровых активов в портфелях институциональных инвесторов. Повысить привлекательность рынка ЦФА для эмитентов позволили бы доработки в налоговом законодательстве, а также накопленная юридическая практика, недостаток которой пока вызывает настороженность.
Прогноз на 2024 год
Операторы информационных систем прогнозируют, что в 2024 году вырастет количество размещений, а также двукратно увеличится средний размер выпуска ЦФА. В абсолютных значениях ожидается, что на рынке состоится 300 выпусков, общим объемом 125 млрд рублей. В 2023 году многие компании только тестировали новый инструмент, а по итогам размещений сообщали, что в дальнейшем планируют использовать ЦФА на регулярной основе.
При этом в 2024 году ожидается рост конкуренции среди ОИС. Если на данный момент в реестре Банка России их зарегистрировано 10, то к концу следующего года значение может вырасти почти в два раза — до 18 площадок. Кроме того, Мосбиржа может лишиться статуса единственного оператора обмена. Согласно прогнозам, количество таких компаний вырастет до 5. «Эксперт РА» обращает внимание на то, что увеличение количества профучастников усиливает необходимость в построении мостов между платформами в целях консолидации ликвидности, а также для повышения надежности рынка в целом.
Что касается разнообразия выпусков ЦФА и сфер их применения, то ОИС пока не верят в скорое использование цифровых активов в трансграничных расчетах, а также в выпуски ЦФА на участие в капитале непубличных акционерных обществ. Причина — недостаточная проработанность регулирования этих направлений.
С полной версией исследования "Эксперт РА" вы можете ознакомиться по ссылке https://raexpert.ru/researches/digital_fin_market_2023/
