В#nbsp;2023 году большая часть выпущенных ЦФА была доступна только квалифицированным инвесторам. Однако считать, что инновационный инструмент не#nbsp;могут покупать инвесторы без этого статуса, неверно. Мы#nbsp;решили подробно рассказать о#nbsp;том, какие ограничения предусматривает законодательство в#nbsp;части приобретения цифровых активов, какие ЦФА доступны «квалам», а#nbsp;какие могут покупать все инвесторы без исключения.
ЦФА для «квалов»
Квалифицированные инвесторы#nbsp;— физические и#nbsp;юридические лица могут инвестировать без ограничений по#nbsp;сумме вложения во#nbsp;все виды цифровых активов. По#nbsp;сравнению с#nbsp;другими категориями инвесторов они имеют больше возможностей на#nbsp;рынке ЦФА, так как часть цифровых активов доступна только им.
1. ЦФА, которые удостоверяют права по#nbsp;эмиссионным ценным бумагам, включая требование их#nbsp;передачи, доступные только квалифицированным инвесторам.
Например, на#nbsp;бирже торгуются акции, не#nbsp;входящие в#nbsp;котировальные списки. Их#nbsp;могут покупать квалифицированные инвесторы. Если эмитент решит выпустить ЦФА, которые будут удостоверять права на#nbsp;получение дивидендных выплат по#nbsp;таким акциям или право получить сами акции, то#nbsp;такие цифровые активы будут доступны только «квалам».
2. ЦФА, по#nbsp;которым право на#nbsp;получение выплат поставлено в#nbsp;зависимость от#nbsp;наступления, ненаступления или изменения значений показателей и#nbsp;обстоятельств.
К#nbsp;таким активам относятся ЦФА компании Goldex, которые были выпущены на#nbsp;платформе Токеон. Выплаты инвесторам по#nbsp;ним зависят от#nbsp;двух обстоятельств#nbsp;— от#nbsp;цены на#nbsp;золото, а#nbsp;также от#nbsp;объема выкупленных и#nbsp;проданных драгоценных металлов в#nbsp;конкретном золотомате.
На#nbsp;практике таких активов пока не#nbsp;существует, но#nbsp;закон составлен с#nbsp;перспективой на#nbsp;будущее и#nbsp;учитывает разные сценарии развития рынка цифровых активов. Здесь речь идет о#nbsp;ЦФА, которые операторы информационных систем смогут выпускать в#nbsp;иностранных системах с#nbsp;возможностью их#nbsp;дальнейшего обращения, как на#nbsp;зарубежном, так и#nbsp;на#nbsp;российском рынке. Кроме того, может появиться возможность обменивать ЦФА, выпущенные на#nbsp;российских и#nbsp;зарубежных платформах.
4. ЦФА, в#nbsp;решении о#nbsp;выпуске которых не#nbsp;указан срок исполнения обязательств эмитентом.
Такие ЦФА пока тоже не#nbsp;появились на#nbsp;рынке, но#nbsp;условия исполнения обязательств по#nbsp;ним можно сравнить с#nbsp;покупкой билета в#nbsp;космическое путешествие. Такие билеты в#nbsp;свое время продавала Virgin Galactic. Однако их#nbsp;обладатели не#nbsp;знали точной даты отправления в#nbsp;суборбитальный полет.
ЦФА с#nbsp;частичными ограничениями
Следующие ЦФА доступны большему количеству инвесторов. Помимо «квалов» их#nbsp;могут покупать юридические лица, не#nbsp;имеющие статуса квалинвестора, без ограничений по#nbsp;сумме вложения, а#nbsp;также физические лица без статуса квалинвестора с#nbsp;ограничением по#nbsp;сумме вложения до#nbsp;600 тыс. рублей.
1. ЦФА, по#nbsp;которым право на#nbsp;получение выплат поставлено в#nbsp;зависимость от#nbsp;наступления, ненаступления или изменения значений показателей и#nbsp;обстоятельств, если выполняется одно из#nbsp;двух условий:
· Размер выплат по#nbsp;ЦФА равен стоимости акций, включенных в#nbsp;котировальный список первого уровня или стоимости акций и#nbsp;размеру дивидендов по#nbsp;ним. Например, ЦФА на#nbsp;акции «Газпрома», выплаты по#nbsp;которым будут зависеть от#nbsp;прибыли компании.
· Размер выплат по#nbsp;ЦФА эквивалентен стоимости драгоценного металла, наименование и#nbsp;масса которого указаны в#nbsp;решении о#nbsp;выпуске. Например, ЦФА на#nbsp;золото, выплаты по#nbsp;которым будут зависеть от#nbsp;достижения драгоценным металлом определенной цены.
ЦФА без ограничений
В#nbsp;законодательстве предусмотрен большой перечень ЦФА, в#nbsp;которые могут инвестировать, в#nbsp;том числе, юридические и#nbsp;физические лица, не#nbsp;имеющие статуса «квала», без ограничений по#nbsp;сумме вложений.
1. ЦФА, которые удостоверяют права по#nbsp;эмиссионным ценным бумагам, включенным в#nbsp;котировальные списки российских бирж, за#nbsp;исключением облигаций и#nbsp;права требовать передачи этих ценных бумаг. Такие ЦФА могут удостоверять права на#nbsp;получение выплат по#nbsp;ценным бумагам, например, дивидендов.
2. ЦФА, которые удостоверяют права по#nbsp;облигациям федерального займа, включая право требования их#nbsp;передачи.
3. ЦФА, которые удостоверяют права по#nbsp;облигациям, включая право требовать их#nbsp;передачи, если их#nbsp;эмитент или лицо, предоставившее обеспечение по#nbsp;облигациям, имеют высший кредитный рейтинг (ААА).
4. ЦФА, размер выплат по#nbsp;которым эквивалентен стоимости драгоценного металла, наименование и#nbsp;масса которого указаны в#nbsp;решении о#nbsp;выпуске. Только в#nbsp;этом случае получение выплат инвесторами#nbsp;НЕ поставлено в#nbsp;зависимость от#nbsp;наступления, ненаступления или изменения значений показателей и#nbsp;обстоятельств.
5. ЦФА, которые имеют высший кредитный рейтинг (ААА).
6. ЦФА, размер выплат по#nbsp;которым равен стоимости акций или стоимости акций и#nbsp;размеру дивидендов по#nbsp;ним, при выполнении одного из#nbsp;условий:
· Лицо, выпускающее ЦФА, является эмитентом акций.
· Исполнение обязательств по#nbsp;ЦФА в#nbsp;полном объеме обеспечивается поручительством эмитента акций.
· Исполнение обязательств по#nbsp;ЦФА в#nbsp;полном объеме обеспечивается поручительством лица, которое имеет высший кредитный рейтинг (ААА).
· Акции являются залоговым обеспечением цифровых финансовых активов. Регистрация залога акций осуществлена путем внесения записи российским депозитарием на#nbsp;лицевом счете залогодателя. Сумма, равная дивидендной доходности по#nbsp;акциям, выплачивается эмитентом ЦФА не#nbsp;позднее 35 рабочих дней с#nbsp;даты, на#nbsp;которую определяются лица, имеющие право на#nbsp;получение дивидендов по#nbsp;акциям.