В 2023 году большая часть выпущенных ЦФА была доступна только квалифицированным инвесторам. Однако считать, что инновационный инструмент не могут покупать инвесторы без этого статуса, неверно. Мы решили подробно рассказать о том, какие ограничения предусматривает законодательство в части приобретения цифровых активов, какие ЦФА доступны «квалам», а какие могут покупать все инвесторы без исключения.
ЦФА для «квалов»
Квалифицированные инвесторы — физические и юридические лица могут инвестировать без ограничений по сумме вложения во все виды цифровых активов. По сравнению с другими категориями инвесторов они имеют больше возможностей на рынке ЦФА, так как часть цифровых активов доступна только им.
1. ЦФА, которые удостоверяют права по эмиссионным ценным бумагам, включая требование их передачи, доступные только квалифицированным инвесторам.
Например, на бирже торгуются акции, не входящие в котировальные списки. Их могут покупать квалифицированные инвесторы. Если эмитент решит выпустить ЦФА, которые будут удостоверять права на получение дивидендных выплат по таким акциям или право получить сами акции, то такие цифровые активы будут доступны только «квалам».
2. ЦФА, по которым право на получение выплат поставлено в зависимость от наступления, ненаступления или изменения значений показателей и обстоятельств.
К таким активам относятся ЦФА компании Goldex, которые были выпущены на платформе Токеон. Выплаты инвесторам по ним зависят от двух обстоятельств — от цены на золото, а также от объема выкупленных и проданных драгоценных металлов в конкретном золотомате.
3. ЦФА, выпущенные в иностранных информационных системах.
На практике таких активов пока не существует, но закон составлен с перспективой на будущее и учитывает разные сценарии развития рынка цифровых активов. Здесь речь идет о ЦФА, которые операторы информационных систем смогут выпускать в иностранных системах с возможностью их дальнейшего обращения, как на зарубежном, так и на российском рынке. Кроме того, может появиться возможность обменивать ЦФА, выпущенные на российских и зарубежных платформах.
4. ЦФА, в решении о выпуске которых не указан срок исполнения обязательств эмитентом.
Такие ЦФА пока тоже не появились на рынке, но условия исполнения обязательств по ним можно сравнить с покупкой билета в космическое путешествие. Такие билеты в свое время продавала Virgin Galactic. Однако их обладатели не знали точной даты отправления в суборбитальный полет.
ЦФА с частичными ограничениями
Следующие ЦФА доступны большему количеству инвесторов. Помимо «квалов» их могут покупать юридические лица, не имеющие статуса квалинвестора, без ограничений по сумме вложения, а также физические лица без статуса квалинвестора с ограничением по сумме вложения до 600 тыс. рублей.
1. ЦФА, по которым право на получение выплат поставлено в зависимость от наступления, ненаступления или изменения значений показателей и обстоятельств, если выполняется одно из двух условий:
· Размер выплат по ЦФА равен стоимости акций, включенных в котировальный список первого уровня или стоимости акций и размеру дивидендов по ним. Например, ЦФА на акции «Газпрома», выплаты по которым будут зависеть от прибыли компании.
· Размер выплат по ЦФА эквивалентен стоимости драгоценного металла, наименование и масса которого указаны в решении о выпуске. Например, ЦФА на золото, выплаты по которым будут зависеть от достижения драгоценным металлом определенной цены.
· Размер выплат по ЦФА равен стоимости акций, включенных в котировальный список первого уровня или стоимости акций и размеру дивидендов по ним. Например, ЦФА на акции «Газпрома», выплаты по которым будут зависеть от прибыли компании.
· Размер выплат по ЦФА эквивалентен стоимости драгоценного металла, наименование и масса которого указаны в решении о выпуске. Например, ЦФА на золото, выплаты по которым будут зависеть от достижения драгоценным металлом определенной цены.
ЦФА без ограничений
В законодательстве предусмотрен большой перечень ЦФА, в которые могут инвестировать, в том числе, юридические и физические лица, не имеющие статуса «квала», без ограничений по сумме вложений.
1. ЦФА, которые удостоверяют права по эмиссионным ценным бумагам, включенным в котировальные списки российских бирж, за исключением облигаций и права требовать передачи этих ценных бумаг. Такие ЦФА могут удостоверять права на получение выплат по ценным бумагам, например, дивидендов.
2. ЦФА, которые удостоверяют права по облигациям федерального займа, включая право требования их передачи.
3. ЦФА, которые удостоверяют права по облигациям, включая право требовать их передачи, если их эмитент или лицо, предоставившее обеспечение по облигациям, имеют высший кредитный рейтинг (ААА).
4. ЦФА, размер выплат по которым эквивалентен стоимости драгоценного металла, наименование и масса которого указаны в решении о выпуске. Только в этом случае получение выплат инвесторами НЕ поставлено в зависимость от наступления, ненаступления или изменения значений показателей и обстоятельств.
5. ЦФА, которые имеют высший кредитный рейтинг (ААА).
6. ЦФА, размер выплат по которым равен стоимости акций или стоимости акций и размеру дивидендов по ним, при выполнении одного из условий:
· Лицо, выпускающее ЦФА, является эмитентом акций.
· Лицо, выпускающее ЦФА, не является эмитентом акций, но имеет высший кредитный рейтинг (ААА).
· Исполнение обязательств по ЦФА в полном объеме обеспечивается поручительством эмитента акций.
· Исполнение обязательств по ЦФА в полном объеме обеспечивается поручительством лица, которое имеет высший кредитный рейтинг (ААА).
· Акции являются залоговым обеспечением цифровых финансовых активов. Регистрация залога акций осуществлена путем внесения записи российским депозитарием на лицевом счете залогодателя. Сумма, равная дивидендной доходности по акциям, выплачивается эмитентом ЦФА не позднее 35 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по акциям.
· Лицо, выпускающее ЦФА, является эмитентом акций.
· Лицо, выпускающее ЦФА, не является эмитентом акций, но имеет высший кредитный рейтинг (ААА).
· Исполнение обязательств по ЦФА в полном объеме обеспечивается поручительством эмитента акций.
· Исполнение обязательств по ЦФА в полном объеме обеспечивается поручительством лица, которое имеет высший кредитный рейтинг (ААА).
· Акции являются залоговым обеспечением цифровых финансовых активов. Регистрация залога акций осуществлена путем внесения записи российским депозитарием на лицевом счете залогодателя. Сумма, равная дивидендной доходности по акциям, выплачивается эмитентом ЦФА не позднее 35 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по акциям.
